Pourquoi les ratios financiers ?
Un cours boursier seul ne dit rien. 5 000 FCFA par action, est-ce cher ou pas cher ? Impossible à savoir sans le contexte : combien gagne l'entreprise ? Quelle est sa valeur comptable ? Verse-t-elle des dividendes ? Les ratios financiers permettent de mettre ce cours en perspective et de comparer des entreprises de tailles différentes.
BNA — Bénéfice Net par Action
Le BNA est le ratio le plus importantpour un investisseur en actions BRVM. Il mesure ce que l'entreprise gagne pour chaque action émise.
Formule : BNA = Résultat net de l'exercice ÷ Nombre d'actions
| Exemple | Résultat net | Nb actions | BNA |
|---|---|---|---|
| Sonatel (SNTS) | ~80 Mds FCFA | ~100M actions | ~800 FCFA |
| Orange CI (ORAC) | ~60 Mds FCFA | ~534M actions | ~112 FCFA |
Un BNA en hausse régulière sur 3 à 5 ans est le signe d'une entreprise en bonne santé. Un BNA négatif (perte) est un signal d'alarme.
PER — Price Earnings Ratio
Le PER indique combien d'années de bénéfices vous payez en achetant l'action au prix actuel. C'est l'outil de valorisation le plus utilisé.
Formule : PER = Cours boursier ÷ BNA
| PER | Interprétation à la BRVM |
|---|---|
| < 8 | Très bon marché — surveiller si ce n'est pas un piège |
| 8 – 15 | Zone de valeur — raisonnable |
| 15 – 25 | Valorisation normale pour une valeur de croissance |
| > 25 | Cher — la croissance future doit justifier ce prix |
Le PER moyen historique de la BRVM tourne autour de 12 à 18 selon les années. Un PER très bas peut indiquer une action sous-évaluée, mais aussi une entreprise en difficulté. Toujours croiser avec les autres ratios.
PBR — Price to Book Ratio
Le PBR compare le cours en bourse à la valeur comptable de l'entreprise (ses actifs nets).
Formule : PBR = Cours ÷ VCA (Valeur Comptable par Action)
Un PBR inférieur à 1 signifie que vous achetez l'action moins cher que sa valeur comptable— Benjamin Graham considérait cela comme une marge de sécurité. À la BRVM, plusieurs banques s'échangent régulièrement à PBR < 1.
DPA et rendement dividende
Le DPA (Dividende Par Action) est le montant versé chaque année aux actionnaires. Le rendement rapporte ce dividende au cours actuel :
Rendement = DPA ÷ Cours × 100
Un rendement supérieur à 5 % est considéré attractif à la BRVM. Certaines valeurs comme Sonatel ou TotalEnergies CI ont historiquement offert des rendements de 6 à 10 %. Attention : un rendement très élevé peut signaler un cours anormalement bas (problème sous-jacent).
PEG — Price Earnings to Growth
Le PEG raffine le PER en tenant compte de la croissance : PEG = PER ÷ taux de croissance BNA. Un PEG inférieur à 1 indique une action potentiellement sous-évaluée par rapport à sa croissance. Moins utilisé à la BRVM où les données historiques sont parfois incomplètes, mais très utile pour les valeurs télécoms (Sonatel, ONATEL, Orange CI) qui ont des historiques de 15 à 20 ans.
Comment utiliser ces ratios ensemble
Aucun ratio pris isolément ne suffit. Une bonne analyse combine :
- BNA en hausse sur 3 ans → qualité des bénéfices
- PER < 15 → valorisation raisonnable
- PBR < 1,5 → pas de surévaluation par rapport aux actifs
- Rendement > 4 % → rémunération de l'attente
- DPA > 0 sur 3 ans → politique de dividende stable
Sur BRVM Analyser, ces ratios sont calculés automatiquement pour les 47 titres cotés et un score Graham sur 10 points synthétise l'ensemble pour identifier rapidement les meilleures opportunités.
Limites à connaître
- Le BNA peut être manipulé par des éléments exceptionnels (cession d'actifs, plus-values)
- Le PER n'a pas de sens si le BNA est négatif
- Les ratios doivent être comparés au secteur : un PER de 20 est normal pour une télécom, élevé pour une banque
- Les données BRVM peuvent avoir un décalage de 6 à 12 mois (délai de publication des rapports)